{"id":1900,"date":"2024-04-16T07:00:28","date_gmt":"2024-04-16T05:00:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.forbes.be\/fr\/?p=1900"},"modified":"2024-04-17T16:44:34","modified_gmt":"2024-04-17T14:44:34","slug":"moneyball","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.forbes.be\/fr\/moneyball\/","title":{"rendered":"Ces clubs de foot belges pass\u00e9s sous pavillon \u00e9tranger"},"content":{"rendered":"

\u00c0 l\u2019aube de la Coupe du monde 2026, co-organis\u00e9e par les \u00c9tats-Unis, des fonds de placement venus d\u2019outre-Atlantique ont investi dans des clubs de foot belges\u00a0: \u00e0 Li\u00e8ge, Charleroi, Bruges ou Ostende. Emport\u00e9es par un vent favorable, rod\u00e9es par des ann\u00e9es d\u2019optimisation et persuad\u00e9es de s\u2019attaquer \u00e0 un march\u00e9 sous-cot\u00e9, ces soci\u00e9t\u00e9s ne s\u2019inscrivent en g\u00e9n\u00e9ral ni dans la dur\u00e9e, ni pour jouer les philanthropes.<\/strong><\/p>\n

C\u2019est presque devenu une habitude. Le genre d\u2019annonce que le supporteur lambda ponctue d\u2019un soupir, en haussant l\u00e9g\u00e8rement le sourcil ou les \u00e9paules \u2013 si tant est que l\u2019info ne concerne pas son \u00e9quipe de c\u0153ur. D\u00e8s la fin de l\u2019ann\u00e9e 2007, lorsque l\u2019\u00c9gyptien Maged Samy et sa soci\u00e9t\u00e9 Wadi Degla Holding s\u2019\u00e9tait offert le Lierse, le suiveur du sport-roi s\u2019est accoutum\u00e9 \u00e0 voir les clubs de son giron hisser pavillon \u00e9tranger. Eupen, Saint-Trond, Louvain ou Westerlo ont suivi, se tournant vers des groupes dont les si\u00e8ges sociaux renseignent des adresses au Qatar, au Japon, en Tha\u00eflande ou en Turquie. Si bien que la Belgique du ballon rond n\u2019a pu se d\u00e9faire de l\u2019\u00e9tiquette de laboratoire du \u00ab\u00a0foot-business\u00a0\u00bb, un carrefour de tous les possibles \u00e9prouvant un ph\u00e9nom\u00e8ne observ\u00e9 \u00e0 l\u2019international\u00a0depuis une vingtaine d\u2019ann\u00e9es\u00a0: l\u2019achat d\u2019\u00e9curies europ\u00e9ennes par des fonds souverains des pays du Golfe, des milliardaires asiatiques ou des oligarques russes.<\/p>\n

Mais dans la foul\u00e9e de\u00a0la crise sanitaire, des soci\u00e9t\u00e9s de placement am\u00e9ricaines sont mont\u00e9es au jeu. En Italie, ces firmes dites de capital-investissement ou de capital-risque disposent d\u00e9sormais de pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des \u00e9quipes de Serie A, tandis que la France conna\u00eet un mouvement similaire, le PSG ayant c\u00e9d\u00e9 12,5 % de son capital \u00e0 une structure du genre, en d\u00e9cembre dernier. Sous les latitudes belges, la vente du Standard \u00e0
\n777 Partners, en mars 2022, a \u00e9t\u00e9 per\u00e7ue comme un v\u00e9ritable tournant, tant nos clubs historiques semblaient imperm\u00e9ables \u00e0 un actionnariat majoritaire \u00e9tabli en dehors de leurs fronti\u00e8res.<\/p>\n

Du cash encaiss\u00e9 volontiers<\/h2>\n

2022 a \u00e9t\u00e9 une ann\u00e9e charni\u00e8re, avec deux gros bras europ\u00e9ens pass\u00e9s sous licence am\u00e9ricaine : Chelsea, achet\u00e9 pour 4,97 milliards d\u2019euros par le consortium BlueCo, et le Milan AC, vendu pour 1,2 milliards d\u2019euros au fonds RedBird. Jusque-l\u00e0, les bo\u00eetes d\u2019outre-Atlantique s\u2019\u00e9taient content\u00e9es d\u2019investir dans des clubs de moindre calibre, les ligues europ\u00e9ennes ou les droits de diffusion. \u00ab Ces transactions ont attir\u00e9 l\u2019attention d\u2019autres fonds de placement, des soci\u00e9t\u00e9s plus modestes aussi, qu\u2019on appelle \u2018middle market\u2019 et qui ont ax\u00e9 leur strat\u00e9gie sur les clubs belges parce qu\u2019ils y ont vu des opportunit\u00e9s \u00bb, retrace Jesse De Preter, avocat chez Atticus Law Offices, fort de plusieurs ann\u00e9es \u00e0 arpenter les coulisses du milieu des affaires, et plus particuli\u00e8rement celui du capital-risque, sous la banni\u00e8re de Baker McKenzie et Clifford Chance.<\/p>\n

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MILAN, ITALY – FEBRUARY 25: Rafael Leao of AC Milan celebrates after scoring his team’s first goal during the Serie A TIM match between AC Milan and Atalanta BC at Stadio Giuseppe Meazza on February 25, 2024 in Milan, Italy. (Photo by Andrea Bruno Diodato\/DeFodi Images via Getty Images)<\/figcaption><\/figure>\n

Ces fonds, financ\u00e9s par tous types de placement, des fortunes priv\u00e9es aux compagnies d\u2019assurance, convergent autour d\u2019une tactique similaire : proposant davantage de risques \u00e0 leurs soci\u00e9taires, ils promettent un retour sur investissement \u00e0 court ou moyen terme, en moyenne sur cinq ans. Ils ciblent ainsi des entreprises non cot\u00e9es en bourse, parient sur leur potentiel de croissance et esp\u00e8rent les revendre en enregistrant une plus-value \u2013 tout en s\u2019administrant une partie de leurs revenus. Traduction : en g\u00e9n\u00e9ral, ils ne sont pas l\u00e0 pour longtemps, ni pour faire dans la philanthropie. \u00ab Les fonds de capital-investissement ont lev\u00e9 beaucoup d\u2019argent ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Il y a beaucoup de cash disponible \u00bb, situe Sam Sluismans, associ\u00e9-g\u00e9rant de Deloitte, charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir annuellement des rapports d\u2019audit sur la ligue de football professionnelle (Pro League). \u00ab Un certain nombre de ces soci\u00e9t\u00e9s sont convaincues qu\u2019elles peuvent augmenter la valeur des clubs \u00bb, ajoute-t-il, \u00e0 l\u2019heure o\u00f9 ces financiers, apr\u00e8s s\u2019\u00eatre fait les dents dans l\u2019industrie, les m\u00e9dias ou la technologie, ont d\u00e9bours\u00e9 pr\u00e8s de 600 milliards d\u2019euros, tous secteurs confondus, rien qu\u2019en 2023.<\/p>\n

Du cash que les clubs de foot encaissent volontiers. En mal de liquidit\u00e9s, parce que notamment fragilis\u00e9es par la pand\u00e9mie, les 28 \u00e9curies des deux premi\u00e8res divisions belges doivent d\u00e9sormais r\u00e9pondre \u00e0 une nouvelle condition fix\u00e9e par la Pro League, qui suffit \u00e0 jauger l\u2019\u00e9tat de leurs comptes\u00a0: elles ont cinq ans pour disposer de fonds propres positifs, sous peine d\u2019entamer la saison avec une p\u00e9nalit\u00e9 de\u00a0points. Le contexte est donc favorable \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e de nouvelles structures, d\u2019autant que le march\u00e9 des grands championnats europ\u00e9ens semble d\u00e9j\u00e0 satur\u00e9. De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, les franchises de football am\u00e9ricain, de baseball ou de basket s\u2019av\u00e8rent impayables, tandis que celles de la MLS, l\u2019\u00e9lite du soccer, ne peuvent l\u00e9galement confier que 30 % de leurs capitaux \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s de placement. Autant d\u2019atouts charmes qui ont permis d\u2019acter un mariage de raison, plus que de passion, \u00e0 l\u2019aube d\u2019une Coupe du monde 2026 co-organis\u00e9e par les \u00c9tats-Unis. \u00ab\u00a0Ces fonds de placement misent sur une croissance du \u2018soccer\u2019 ces prochaines ann\u00e9es \u00bb, juge Luc Arrondel, chercheur au CNRS, sp\u00e9cialis\u00e9 dans l\u2019\u00e9conomie du ballon rond. \u00ab\u00a0Nous \u00e9tions jusqu\u2019ici habitu\u00e9s \u00e0 voir des milliardaires propri\u00e9taires de clubs, dont les motivations n\u2019\u00e9taient pas toujours p\u00e9cuniaires.\u00a0L\u2019irruption des fonds de placement change la donne.\u00a0\u00bb<\/p>\n

Des filiales fa\u00e7on multinationale<\/h2>\n

Depuis l\u2019automne 2020, les consortiums am\u00e9ricains sont ainsi devenus majoritaires \u00e0 Ostende (Pacific Media Group), \u00e0 Beveren (Bolt Football Holdings), au Patro Eisden Maasmechelen (The Common Group), au Standard
\n(777 Partners), au RWD Molenbeek (Eagle Football Holdings) et plus r\u00e9cemment au RFC Li\u00e8ge (DPVC Sports). Parmi les derniers \u00e0 op\u00e9rer la mue, le Sporting de Charleroi a pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 garder la main et ne c\u00e9der qu\u2019une part minoritaire au Catalytik Group, repr\u00e9sent\u00e9 par David Helmer. L\u2019homme, avant tout actif dans les dispositifs m\u00e9dicaux, serait appel\u00e9 \u00e0 rester un \u00ab silent partner \u00bb, mais il a contribu\u00e9 \u00e0 une augmentation de capital de six millions d\u2019euros. L\u2019annonce, intervenue en d\u00e9cembre dernier, co\u00efncide avec la premi\u00e8re perte renseign\u00e9e par les \u00ab Z\u00e8bres \u00bb, en dix ans d\u2019exercices comptables. M\u00eame le puissant Club Bruges avait consenti, d\u00e8s 2021, \u00e0 vendre plus de 23 % de ses actions \u00e0 Orkila Capital, contre 50 millions d\u2019euros.<\/p>\n

\u00ab Un club de foot d\u00e9pense plus que ce qu\u2019il gagne. Si vous souhaitez atteindre une forme de rentabilit\u00e9, ce ne sera pas gr\u00e2ce \u00e0 vos recettes \u00bb, appuie Luc Arrondel. Les gestionnaires de fonds usent alors de vieux leviers, qui leur ont r\u00e9ussi jusqu\u2019ici : ils se garantissent un faible ticket d\u2019entr\u00e9e, visant des entit\u00e9s endett\u00e9es par nature, puis \u00e9pongent le passif gr\u00e2ce aux revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s au niveau du marketing, de la billetterie ou des droits t\u00e9l\u00e9visuels. Pour ensuite r\u00e9aliser une plus-value, ils optimisent les co\u00fbts, en pressant notamment la masse salariale, et diversifient les risques, en d\u00e9veloppant un r\u00e9seau de clubs \u00e0 l\u2019international. Ce que d\u2019aucuns qualifient de \u00ab multipropri\u00e9t\u00e9 \u00bb : une galaxie d\u2019\u00e9curies, \u00e0 la fa\u00e7on d\u2019une multinationale et ses filiales. Sous pavillon 777 Partners, le Standard s\u2019inscrit ainsi, d\u00e8s lors, dans une logique de groupe allant de G\u00eanes \u00e0 Rio de Janeiro \u2013 une ville depuis laquelle Molenbeek voit r\u00e9guli\u00e8rement d\u00e9barquer des joueurs, les actifs de son propri\u00e9taire, John Textor, s\u2019\u00e9talant de Botafogo \u00e0 Lyon. \u00ab Aux \u00c9tats-Unis, dans presque chaque sport, dans presque chaque ligue, il y a un club parent et un club satellite. C\u2019est dans la culture de fonctionner en r\u00e9seau \u00bb, abonde Jesse De Preter.<\/p>\n

L\u2019approche, quasi-syst\u00e9matique, permet \u00e0 la fois d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer le rendement et de pratiquer des \u00e9conomies d\u2019\u00e9chelle. Les cellules de recrutement peuvent ainsi \u00eatre mutualis\u00e9es, les joueurs et les membres des staffs techniques passer d\u2019une \u00e9quipe \u00e0 l\u2019autre, au gr\u00e9 des besoins et des r\u00e9sultats sportifs. Et le biotope belge a cela d\u2019attrayant qu\u2019il concentre un large panel d\u2019avantages qui le diff\u00e9rencie, \u00e0 conditions \u00e9gales, d\u2019autres championnats interm\u00e9diaires tels que ceux des Pays-Bas ou du Portugal\u00a0: une position strat\u00e9gique au c\u0153ur du continent, des d\u00e9penses de fonctionnement limit\u00e9es par un territoire restreint, un co\u00fbt du travail moins \u00e9lev\u00e9 et des instances d\u2019ordinaire laxistes, qui n\u2019imposent qu\u2019un quota de six Belges sur une feuille de match o\u00f9 les entra\u00eeneurs couchent jusqu\u2019\u00e0 vingt noms. La Pro League b\u00e9n\u00e9ficie aussi de la qualit\u00e9 de sa formation, mise en valeur par les bonnes performances des Diables Rouges. De quoi esp\u00e9rer faire grandir un jeune talent au sein du groupe, \u00e0 la mani\u00e8re d\u2019un junior transitant entre les antennes, avant de le vendre et d\u2019empocher un joli bonus.<\/p>\n

Un effort presque sovi\u00e9tique<\/h2>\n

Le meilleur exemple s\u2019appelle Arthur Theate. Recrut\u00e9 gratuitement par Ostende en 2020, le d\u00e9fenseur li\u00e9geois et d\u00e9sormais Diable Rouge a quitt\u00e9 la c\u00f4te deux ans plus tard, pour Bologne, contre sept millions. \u00ab Un seul transfert peut parfois suffire \u00e0 rembourser la mise de d\u00e9part \u00bb, r\u00e9sume l\u2019avocat Jesse De Preter. Dans d\u2019autres circonstances, il peut aussi permettre de dribbler les sanctions. Interdit de recrutement en 2021, l\u2019AS Nancy (France) s\u2019\u00e9tait appuy\u00e9 sur ses confr\u00e8res ostendais du Pacific Media Group (PMG), et leurs g\u00e9n\u00e9reux pr\u00eats de joueurs, pour garnir son effectif. Lors du dernier mercato estival, l\u2019Olympique Lyonnais a r\u00e9alis\u00e9 la m\u00eame esquive, enr\u00f4lant Ernest Nuamah par le truchement de son satellite de Molenbeek.<\/p>\n

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BRUSSELS, BELGIUM – NOVEMBER 19: Arthur Theate of Belgium in action during the UEFA EURO 2024 European qualifier match between Belgium and Azerbaijan at King Baudouin Stadium on November 19, 2023 in Brussels, Belgium. (Photo by Dean Mouhtaropoulos\/Getty Images)<\/figcaption><\/figure>\n

C\u2019est la beaut\u00e9 \u2013 ou l\u2019ironie \u2013 de la logique de r\u00e9seau, dont l\u2019effort s\u2019av\u00e8re presque sovi\u00e9tique\u00a0: les avantages et les inconv\u00e9nients, les b\u00e9n\u00e9fices et les dettes s\u2019accumulent dans le m\u00eame pot. En graves difficult\u00e9s financi\u00e8res, Ostende devrait cependant \u00eatre extrait du consortium PMG, dont les autres antennes sont install\u00e9es \u00e0\u00a0Nancy, Barnsley (Angleterre), Esbjerg (Danemark) ou Thoune (Suisse). Pas certain que telle \u00e9tait la vision initiale de Chien Lee, le visage sino-am\u00e9ricain du groupe, qui avait tiss\u00e9 une toile de clubs de seconde zone en caressant le r\u00eave d\u2019y \u00e9tablir la m\u00e9thode Moneyball, ce film retra\u00e7ant les performances inesp\u00e9r\u00e9es d\u2019une franchise de baseball, gr\u00e2ce \u00e0 une approche statistique peu on\u00e9reuse\u00a0: sur les cinq clubs, seul le FC Thoune n\u2019a pas connu la descente en division inf\u00e9rieure\u2026<\/p>\n

\u00ab L\u2019histoire a montr\u00e9 que les objectifs de faire du profit et de gagner des titres sont souvent incompatibles \u00bb, rappelle l\u2019\u00e9conomiste Luc Arrondel, citant le City Football Group qui, au-del\u00e0 de ses ancrages \u00e0 Melbourne ou Lommel, investit sans compter \u2013 et m\u00eame \u00e0 perte \u2013 dans son porte-\u00e9tendard, Manchester City. Dans la situation inverse, le risque reste de voir les clubs se transformer en produits sp\u00e9culatifs et les saisons r\u00e9duites \u00e0 leurs mercatos. En attendant, \u00e0 Li\u00e8ge, les fervents suiveurs du Standard assistent impuissants aux mauvais r\u00e9sultats de l\u2019\u00e9quipe premi\u00e8re et de sa r\u00e9serve. Actives en D1A et en D1B, toutes deux flirtent avec les zones rouges sportives et financi\u00e8res.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00c0 l\u2019aube de la Coupe du monde 2026, co-organis\u00e9e par les \u00c9tats-Unis, des fonds de placement venus d\u2019outre-Atlantique ont investi dans des clubs de foot belges\u00a0: \u00e0 Li\u00e8ge, Charleroi, Bruges ou Ostende. 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