{"id":1905,"date":"2024-04-11T18:00:59","date_gmt":"2024-04-11T16:00:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.forbes.be\/fr\/?p=1905"},"modified":"2024-04-17T14:50:22","modified_gmt":"2024-04-17T12:50:22","slug":"la-revanche-de-la-startup-bootstrappee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.forbes.be\/fr\/la-revanche-de-la-startup-bootstrappee\/","title":{"rendered":"La revanche de la startup bootstrapp\u00e9e"},"content":{"rendered":"

Srinivas Njay, cofondateur d’Interface.ai, a cr\u00e9\u00e9 un puissant assistant financier virtuel avec seulement 1 million de dollars de capital. Les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque s’alignent, mais comme beaucoup d’entrepreneurs autofinanc\u00e9s, il n’en a pas besoin.<\/strong><\/p>\n

Depuis cinq ans, les fondateurs Srinivas Njay et Bruce Kim construisent interface.ai, un assistant virtuel bas\u00e9 sur l’intelligence artificielle qui aide les clients des banques \u00e0 tout faire, de l’analyse de leurs d\u00e9penses \u00e0 l’ouverture d’une nouvelle carte de cr\u00e9dit, en passant par le remplissage d’une demande de pr\u00eat hypoth\u00e9caire. Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, ils ont sign\u00e9 des contrats avec plus de 100 coop\u00e9ratives de cr\u00e9dit et petites banques locales desservant 16 millions de consommateurs, contrats qui repr\u00e9sentent des dizaines de millions de dollars de recettes annuelles.<\/span><\/p>\n

Avec l’IA dans le nom de son entreprise et dans son produit, le PDG Njay a re\u00e7u un flot d’appels de soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque – plus de 40 au cours des derniers mois, selon ses estimations. Il est heureux de discuter, dit-il, parce qu’\u00e0 un moment donn\u00e9, le bon investisseur pourrait l’aider \u00e0 augmenter sa croissance. \u00ab\u00a0Je ne fais que sortir avec des gens\u201d, dit Njay. \u00ab\u00a0Nous sommes dans une bonne situation, ce n’est pas comme si nous avions besoin d’argent. En effet, Njay, 37 ans, et Kim, 59 ans, directeur technique, ont pu mener leur entreprise \u00e0 ce stade avec seulement 1 million de dollars de leurs propres \u00e9conomies, une ligne de cr\u00e9dit de 3 millions de dollars de TMCC, une coop\u00e9rative de cr\u00e9dit indienne dirig\u00e9e par le p\u00e8re de Njay, une gestion minutieuse de la tr\u00e9sorerie et des d\u00e9penses et, surtout, des revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s en interne.<\/span><\/p>\n

C’est la formule classique de l’entrepreneuriat. Selon la Fondation Kaufman, seulement 0,5 % des jeunes entreprises employant des salari\u00e9s b\u00e9n\u00e9ficient d’un investissement en capital-risque pour d\u00e9marrer, tandis que 65 % utilisent les \u00e9conomies des fondateurs, 17 % ont recours \u00e0 des pr\u00eats bancaires et 9 % comptent sur l’argent de leurs proches. \u00c0 partir de l\u00e0, elles s’appuient sur les revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s pour assurer leur croissance.<\/span><\/p>\n

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Malgr\u00e9 ces chiffres, ces derni\u00e8res ann\u00e9es, la croissance rapide est devenue populairement associ\u00e9e au soutien des soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque, car les startups de certains secteurs – la technologie financi\u00e8re en est un excellent exemple – sont devenues d\u00e9pendantes des fonds de capital-risque. Aujourd’hui, alors que les financements et les valorisations des entreprises priv\u00e9es se contractent, un grand nombre de startups soutenues par des soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque licencient et s’efforcent de conserver leurs liquidit\u00e9s, tandis que les bootstrappers \u00e0 la recherche du moindre centime jouissent d’un respect bien m\u00e9rit\u00e9.<\/span><\/p>\n

Njay et Kim sont loin d’avoir connu le succ\u00e8s du jour au lendemain. Apr\u00e8s s’\u00eatre rencontr\u00e9s et avoir uni leurs forces en 2015, ils ont pass\u00e9 quatre ans \u00e0 cr\u00e9er des bots financiers pour faciliter le paiement des factures et les transferts d’argent sur le march\u00e9 indien (\u00e0 l’\u00e9poque, l’entreprise s’appelait Payjo) avant de conclure que le march\u00e9 am\u00e9ricain avait plus de potentiel. Aujourd’hui, 130 des 170 employ\u00e9s d’interface.ai, bas\u00e9e \u00e0 San Jose, se trouvent en Inde, ce qui permet de maintenir les co\u00fbts salariaux \u00e0 un niveau bas et la productivit\u00e9 \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, puisque le d\u00e9calage horaire permet aux ing\u00e9nieurs de travailler sur les probl\u00e8mes 24 heures sur 24. \u00ab\u00a0Sans une \u00e9quipe mixte Inde-\u00c9tats-Unis, je ne pense pas que nous aurions pu d\u00e9marrer l’entreprise\u00a0\u00bb, d\u00e9clare M. Njay, qui a obtenu une licence en informatique \u00e0 la SIT de Bangalore et une ma\u00eetrise \u00e0 la Northeastern University, avant de travailler quelques ann\u00e9es chez Microsoft et Electronic Arts.<\/span><\/p>\n

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Pour percer sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, interface.ai s’est concentr\u00e9e sur une approche commerciale de niche qui n\u00e9cessite peu de d\u00e9penses en marketing – l’un des domaines dans lesquels les fintechs orient\u00e9es vers le consommateur ont br\u00fbl\u00e9 beaucoup d’argent de capital-risque. Sa strat\u00e9gie : se concentrer sur les institutions financi\u00e8res trop petites pour d\u00e9velopper leur propre IA ou pour exiger une personnalisation pouss\u00e9e. \u00ab\u00a0C’est l\u00e0 que nous voyons un mod\u00e8le \u00e0 l’emporte-pi\u00e8ce o\u00f9 il existe un produit que l’on peut construire et vendre plusieurs fois\u00a0\u00bb, explique M. Njay. Les co\u00fbts d’acquisition des clients ont \u00e9t\u00e9 encore r\u00e9duits gr\u00e2ce \u00e0 deux partenariats : l’un conclu en 2022 avec une filiale de l’association professionnelle des coop\u00e9ratives de cr\u00e9dit (\u00e0 l’\u00e9poque CUNA, aujourd’hui America’s Credit Unions) et l’autre en 2021 avec Allied Solutions, un courtier en assurance qui vend aux petites banques et aux coop\u00e9ratives de cr\u00e9dit. Ces accords permettent \u00e0 Interface.ai d’acc\u00e9der \u00e0 95 % de son march\u00e9 cible, en \u00e9change d’une petite commission.<\/span><\/p>\n

Le discours de Njay aux clients potentiels : L’IA peut r\u00e9duire les co\u00fbts et les rendre plus comp\u00e9titifs par rapport aux grandes entreprises. Des \u00e9v\u00e9nements ext\u00e9rieurs l’ont aid\u00e9 \u00e0 vendre : la n\u00e9cessit\u00e9 d’une plus grande automatisation est devenue douloureusement \u00e9vidente pour les coop\u00e9ratives de cr\u00e9dit pendant la pand\u00e9mie, lorsque leurs centres d’appel ont \u00e9t\u00e9 submerg\u00e9s, puis lorsque des p\u00e9nuries de main-d’\u0153uvre sont apparues. La derni\u00e8re s\u00e9rie d’outils qu’interface.ai a lanc\u00e9e l’ann\u00e9e derni\u00e8re guide les clients en ligne et par t\u00e9l\u00e9phone, et s’int\u00e8gre \u00e0 un outil destin\u00e9 aux employ\u00e9s, de sorte que si un appel est transmis \u00e0 un humain, celui-ci disposera de toutes les informations. De nouvelles fonctionnalit\u00e9s permettent, par exemple, de g\u00e9n\u00e9rer une r\u00e9ponse vid\u00e9o pour les clients des banques au lieu de leur envoyer un long bloc de texte.<\/span><\/p>\n

\u00ab\u00a0Nous sommes au bon endroit au bon moment. Avec l’IA g\u00e9n\u00e9rative, nous faisons cela depuis cinq ans\u00a0\u00bb, explique M. Njay. \u00ab\u00a0Notre objectif n’\u00e9tait pas d’\u00e9viter de lever des fonds. Il se trouve qu’au d\u00e9but de la pand\u00e9mie, nous nous sommes d\u00e9velopp\u00e9s tr\u00e8s rapidement et nous n’avons jamais eu assez de temps pour mettre en place un processus vraiment efficace. Nous avons \u00e9t\u00e9 extr\u00eamement occup\u00e9s \u00e0 construire l’entreprise, \u00e0 prendre soin de nos clients et, depuis que nous avons commenc\u00e9 \u00e0 gagner de l’argent, la lev\u00e9e de fonds n’\u00e9tait pas une priorit\u00e9.\u00a0\u00bb En fin de compte, il n’est pas oppos\u00e9 aux capitaux ext\u00e9rieurs, mais seulement s’ils sont accompagn\u00e9s d’un membre du conseil d’administration qui a l’exp\u00e9rience de la croissance d’une entreprise et qui a une bonne connaissance de ce qui se passe dans le domaine de l’IA, y compris dans la sph\u00e8re des applications, o\u00f9 sa soci\u00e9t\u00e9 op\u00e8re.<\/span><\/p>\n

Il n’y a pas que la fintech, bien s\u00fbr. D’autres secteurs, tels que le commerce \u00e9lectronique direct, ont d\u00e9j\u00e0 d\u00e9couvert que les gagnants ne sont pas toujours ceux qui sont financ\u00e9s par des investisseurs avant m\u00eame d’avoir r\u00e9alis\u00e9 la moindre vente. \u00ab\u00a0Les gens se convertissent enfin \u00e0 la religion de la rentabilit\u00e9\u00a0\u00bb, s’exclame Mike Salguero, qui a lanc\u00e9 le service de livraison de viande ButcherBox en 2015 avec 10 000 dollars d’\u00e9conomies et une campagne Kickstarter proposant des pr\u00e9ventes de ses morceaux de choix. Alors que les services de bo\u00eetes alimentaires soutenus par de gros capitaux de capital-risque ont connu des difficult\u00e9s, ButcherBox a \u00e9t\u00e9 rentable d\u00e8s sa premi\u00e8re ann\u00e9e. Les contraintes li\u00e9es \u00e0 l’absence de lev\u00e9e de fonds sont en fait ce qui nous a permis de poursuivre notre activit\u00e9 et de nous concentrer sur les bons indicateurs, les bons projets et le bon marketing\u00a0\u00bb, explique-t-il.<\/span><\/p>\n

Les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque am\u00e9ricaines n’ont lev\u00e9 que 67 milliards de dollars en 2023, soit le montant le plus bas depuis 2017 et une baisse de 61 % par rapport \u00e0 2022. Oui, les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque sont toujours \u00e0 la recherche d’op\u00e9rations dans le domaine de l’IA et disposent de nombreux fonds non engag\u00e9s. Mais la faiblesse persistante du march\u00e9 des introductions en bourse depuis la r\u00e9colte record (et peu performante) de 2021 fait baisser les valorisations du march\u00e9 priv\u00e9 dans certains segments et limite ce que les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque consid\u00e8rent comme digne d’\u00eatre financ\u00e9.<\/span><\/p>\n

\u00ab\u00a0Nous avons ces licornes produites en usine qui \u00e9taient cens\u00e9es valoir quelques milliards de dollars sur un march\u00e9 public et tout le monde a construit en fonction de ce cahier des charges plut\u00f4t que de construire des entreprises authentiquement bonnes. Il s’av\u00e8re que cela ne fonctionne pas\u00a0\u00bb, explique Sam Lessin, partenaire g\u00e9n\u00e9ral de Slow Ventures. \u00ab\u00a0Le march\u00e9 public ne veut pas de licornes issues de fermes industrielles. Ce n’est pas la m\u00eame chose que les produits biologiques de premi\u00e8re qualit\u00e9 de l’USDA\u00a0\u00bb. Il insiste sur le fait qu’un large \u00e9ventail d’entreprises, construites lentement, peuvent en fin de compte d\u00e9coller, avec ou sans l’argent du capital-risque. \u00ab\u00a0\u00c0 l’\u00e9poque o\u00f9 nous vivons, l’id\u00e9e que l’on construit une bonne entreprise pour en faire une grande n’est plus \u00e9trang\u00e8re\u00a0\u00bb, affirme M. Lessin. \u00ab\u00a0Les choses qui semblent petites au d\u00e9part peuvent devenir absolument \u00e9normes parce que le monde est immense gr\u00e2ce \u00e0 l’informatique en nuage, l’internet mondial, etc.<\/span><\/p>\n

La hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat – la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a commenc\u00e9 \u00e0 relever ses taux en mars 2022 – a clairement modifi\u00e9 le calcul des investisseurs priv\u00e9s. \u00ab\u00a0Les investisseurs en capital-risque doivent trouver de l’argent quelque part et ces personnes ont des attentes quant aux multiples de leur argent, sinon ils le placeraient simplement dans des bons du Tr\u00e9sor et gagneraient 5 %\u00a0\u00bb, explique Jenny Fielding, cofondatrice et associ\u00e9e directrice d’Everywhere Ventures, une soci\u00e9t\u00e9 de capital-risque en phase d’amor\u00e7age.<\/span><\/p>\n

R\u00e9cemment, les startups ont re\u00e7u des messages lourds de la part de leurs bailleurs de fonds, note Jenny Fielding. Le sous-texte de tout investisseur qui dit \u00ab\u00a0atteignez la rentabilit\u00e9 ou le seuil de rentabilit\u00e9\u00a0\u00bb ou \u00ab\u00a0contr\u00f4lez votre destin\u00a0\u00bb, toutes ces choses signifient essentiellement \u00ab\u00a0vous avez peut-\u00eatre commenc\u00e9 avec le capital-risque, mais nous ne pensons plus que c’est la voie \u00e0 suivre pour vous\u00a0\u00bb. En d’autres termes, vous avez peut-\u00eatre commenc\u00e9 avec notre argent, mais vous devez maintenant vous lancer.<\/span><\/p>\n

C’est l’approche adopt\u00e9e par Gateway X depuis sa cr\u00e9ation il y a trois ans en tant que \u00ab\u00a0studio de cr\u00e9ation d’entreprise\u00a0\u00bb. Elle trouve des id\u00e9es commerciales prometteuses, constitue une \u00e9quipe d’entrepreneurs et leur fournit un capital de d\u00e9marrage de 500 000 dollars ou moins, en esp\u00e9rant qu’ils se d\u00e9velopperont \u00e0 partir de l\u00e0. L’une d’entre elles, par exemple, est une plateforme qui aide les \u00e9quipes de marketing \u00e0 trouver des travailleurs \u00e0 l’\u00e9tranger pour les aider \u00e0 lancer des campagnes. Nous appelons le mod\u00e8le que nous utilisons \u00ab\u00a0les g\u00e9ants de l’amor\u00e7age\u00a0\u00bb, c’est-\u00e0-dire une entreprise que nous voulons rentabiliser d\u00e8s la premi\u00e8re ann\u00e9e, puis d\u00e9velopper de mani\u00e8re rentable sur le long terme\u00a0\u00bb, explique le PDG et fondateur de Gateway X, Jesse Pujji, qui a fond\u00e9 et vendu sa propre startup de l’amor\u00e7age, la soci\u00e9t\u00e9 de marketing num\u00e9rique Ampush. \u00ab\u00a0Nous sommes ambitieux, mais nous ne souscrivons pas \u00e0 l’approche du financement par capital-risque\u00a0\u00bb avec de multiples cycles de financement toujours plus importants.<\/span><\/p>\n

Le bootstrapping, en particulier dans un secteur comme la fintech o\u00f9 les concurrents disposent de beaucoup de fonds de capital-risque, peut exiger de la patience et des nerfs d’acier. Demandez \u00e0 Paul Beldham, PDG et propri\u00e9taire majoritaire de PayQuicker, une plateforme de paiement bas\u00e9e \u00e0 Rochester, dans l’\u00c9tat de New York, qui permet d’effectuer des paiements instantan\u00e9s dans 80 devises, qu’il s’agisse d’indemnit\u00e9s d’assurance, d’allocations pour les participants \u00e0 des essais cliniques ou de paiements de marketing d’affiliation \u00e0 des influenceurs sociaux. Son syst\u00e8me utilise des algorithmes pour d\u00e9terminer la m\u00e9thode la plus efficace dans diff\u00e9rents cas, l’argent \u00e9tant vers\u00e9 par le biais de cartes de d\u00e9bit pr\u00e9pay\u00e9es, de cartes virtuelles et de portefeuilles mobiles.<\/span><\/p>\n

Beldham, 66 ans, a une histoire inhabituelle – et inhabituellement longue – pour un entrepreneur de fintech. Ing\u00e9nieur \u00e9lectricien de formation, il a vendu sa premi\u00e8re entreprise, un fabricant de pompes et d’\u00e9quipements, \u00e0 IDEX Corp. en 1998, est rest\u00e9 dans ce secteur pendant la d\u00e9cennie suivante, puis a commenc\u00e9 \u00e0 chercher quelque chose de nouveau. En 2008, il a rachet\u00e9 PayQuicker, qui tentait de d\u00e9velopper une plateforme de paiement pour les m\u00e9dias sociaux. Lorsqu’il s’est rendu compte qu’il faudrait des millions (et non les 300 000 dollars qu’il avait pr\u00e9vus) pour construire cette plateforme, il a envisag\u00e9 – puis rejet\u00e9 – l\u2019id\u00e9e de prendre des fonds de capital-risque. \u00ab\u00a0J’ai d’abord parl\u00e9 \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque et ces conversations ont montr\u00e9 ce qui est typique du capital-risque. Ils investissent. Ils prennent un risque, ils veulent une part importante de l’actionnariat pour prendre ce risque, et je pensais qu’il \u00e9tait trop co\u00fbteux de lever des fonds de cette mani\u00e8re\u00a0\u00bb, se souvient-il.<\/span><\/p>\n

Au lieu de cela, M. Beldham a fini par faire appel \u00e0 des amis fortun\u00e9s pour obtenir plus de 5 millions de dollars, tout en conservant 100 % des droits de vote et en se lan\u00e7ant dans l’aventure. \u00ab\u00a0J’ai trouv\u00e9 que c’\u00e9tait une fa\u00e7on beaucoup plus confortable de d\u00e9velopper l’entreprise, tout en conservant un maximum de propri\u00e9t\u00e9 pour moi-m\u00eame et certains des employ\u00e9s cl\u00e9s qui en sont propri\u00e9taires.\u201d<\/span><\/p>\n

PayQuicker est rentable depuis 2014, mais sa croissance a \u00e9t\u00e9 relativement lente. \u00ab\u00a0Certains diront qu’en acceptant des fonds ext\u00e9rieurs, nous aurions pu nous d\u00e9velopper plus rapidement\u00a0\u00bb, explique M. Beldham. J’ai d\u00fb voir \u00e9merger 20 ou 30 fintechs dans le domaine des paiements, et \u00e0 chaque fois que j’en voyais une en 2010, 11 ou 12, je me disais : \u00ab\u00a0Oh mon Dieu, quelqu’un va r\u00e9ussir. Et puis elles ont disparu au bout d’un certain temps. Il est certain que de bonnes entreprises ont \u00e9merg\u00e9, et ce sont nos partenaires aujourd’hui\u00a0\u00bb. (L’un de nos partenaires, par exemple, est Nium, membre du Forbes Fintech 50, qui a lev\u00e9 288 millions de dollars et obtenu une \u00e9valuation de 2,1 milliards de dollars de la part de soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque au plus fort de la bulle des fintechs. Nium esp\u00e8re entrer en bourse l’ann\u00e9e prochaine).<\/span><\/p>\n

Beldham reconna\u00eet que si PayQuicker veut s’agrandir, il devra trouver des capitaux ext\u00e9rieurs, une perspective qu’il n’exclut pas. Il estime que sa soci\u00e9t\u00e9 vaut environ 200 millions de dollars, ce qui n’est pas d\u00e9raisonnable au vu des multiples actuels. \u00ab\u00a0\u00c0 un moment donn\u00e9, probablement plus t\u00f4t que plus tard, PayQuicker travaillera avec un partenaire de capital de croissance parce que nous voyons tellement d’opportunit\u00e9s \u00e0 ce stade qu’il n’est pas logique de ne pas prendre plusieurs millions de dollars pour d\u00e9velopper ces opportunit\u00e9s\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\n

Trois jours avant le Black Friday 2018, Mike Beckham s’est r\u00e9veill\u00e9 pour d\u00e9couvrir qu’Amazon avait inexplicablement suspendu le compte commercial de son entreprise cr\u00e9\u00e9e il y a trois ans, Simple Modern, qui vend des bouteilles d’eau au design \u00e9pur\u00e9 et d’autres produits utilitaires. \u00c0 ce moment-l\u00e0, il avait des stocks d’une valeur d’environ 2 millions de dollars et la m\u00e9ga place de march\u00e9 repr\u00e9sentait 95 % de ses ventes.<\/span><\/p>\n

\u00ab\u00a0C’\u00e9tait absolument terrifiant\u00a0\u00bb, se souvient Beckham, aujourd’hui \u00e2g\u00e9 de 44 ans, qui avait lanc\u00e9 son entreprise bas\u00e9e \u00e0 Moore, dans l’Oklahoma, en 2015 avec deux cofondateurs et 200 000 dollars d’\u00e9conomies personnelles. Le site a \u00e9t\u00e9 r\u00e9activ\u00e9 \u00e0 temps pour la ru\u00e9e d’apr\u00e8s Thanksgiving, mais pas avant que Beckman n’ait commenc\u00e9 \u00e0 \u00eatre obs\u00e9d\u00e9 par les sinistres possibilit\u00e9s. \u00ab\u00a0Pendant cette p\u00e9riode, je me disais que je pourrais vivre dans une maison plus petite. Vous avez ce genre de pens\u00e9es parce que vos biens personnels sont en jeu\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\n

Aujourd’hui, Simple Modern est une r\u00e9ussite incontestable : elle a r\u00e9alis\u00e9 40 millions de dollars de b\u00e9n\u00e9fices pour 200 millions de dollars de ventes en 2023, et est pr\u00e9sente chez Target et Walmart, ainsi que sur Amazon. Ce n’est pas seulement que Beckham n’a pas besoin d’argent. C’est une question d’autonomie, dit-il. En l’absence d’investisseurs exigeant un retour sur investissement, il est libre de faire don de 10 % de ses b\u00e9n\u00e9fices. L’an dernier, 4 millions de dollars ont \u00e9t\u00e9 vers\u00e9s \u00e0 des organisations telles que Water4, qui s’occupe d’eau potable, Restore OKC, qui s’efforce d’\u00e9liminer les divisions raciales dans la ville d’Oklahoma, et St. Paul’s Community School, une \u00e9cole primaire de l’Oklahoma qui vise \u00e0 offrir une \u00e9ducation chr\u00e9tienne aux enfants pauvres.<\/span><\/p>\n

Beckman explique : \u00ab\u00a0Nous avons continu\u00e9 \u00e0 nous appuyer sur nos propres ressources parce que nous avions vraiment l’impression que nous ne serions pas en mesure de g\u00e9rer le type d’entreprise que nous voulions si nous prenions des capitaux ext\u00e9rieurs, que les exigences des actionnaires ou leurs int\u00e9r\u00eats pourraient entrer en conflit avec certaines des choses que nous voulions faire, en particulier lorsqu’il s’agissait de donner de l’argent.\u00a0\u00bb<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Srinivas Njay, cofondateur d’Interface.ai, a cr\u00e9\u00e9 un puissant assistant financier virtuel avec seulement 1 million de dollars de capital. Les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque s’alignent, mais comme beaucoup d’entrepreneurs autofinanc\u00e9s, il n’en a pas besoin. 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