La confiance dans l’\u00e9conomie augmente<\/strong>. Gr\u00e2ce \u00e0 l’assouplissement quantitatif, la Fed a rassur\u00e9 les march\u00e9s et l’\u00e9conomie en g\u00e9n\u00e9ral. Les entreprises et les consommateurs peuvent \u00eatre plus enclins \u00e0 emprunter de l’argent, \u00e0 investir sur le march\u00e9 boursier, \u00e0 embaucher plus de personnel et \u00e0 d\u00e9penser plus d’argent, ce qui contribue \u00e0 stimuler l’\u00e9conomie.<\/li>\n<\/ul>\nLes inconv\u00e9nients de l’assouplissement quantitatif<\/h2>\n La mise en \u0153uvre de l’assouplissement quantitatif comporte des inconv\u00e9nients potentiels, et son impact n’est pas universellement b\u00e9n\u00e9fique pour tous les acteurs de l’\u00e9conomie. Voici quelques-uns des dangers :<\/p>\n
L’assouplissement quantitatif peut provoquer de l’inflation<\/h3>\n Le plus grand danger de l’assouplissement quantitatif est le risque d’inflation. Lorsqu’une banque centrale imprime de l’argent, l’offre de dollars augmente. Cela peut hypoth\u00e9tiquement conduire \u00e0 une diminution du pouvoir d’achat de l’argent d\u00e9j\u00e0 en circulation, car une offre mon\u00e9taire plus importante permet aux personnes et aux entreprises d’augmenter leur demande pour la m\u00eame quantit\u00e9 de ressources, ce qui fait grimper les prix, potentiellement \u00e0 un niveau instable.<\/p>\n
\u00ab\u00a0La principale critique \u00e0 l’encontre de l’assouplissement quantitatif est qu’il pourrait provoquer une inflation galopante\u00a0\u00bb, explique M. Tilley. Mais ce n’est pas toujours le cas. Par exemple, l’inflation ne s’est jamais mat\u00e9rialis\u00e9e au cours de la p\u00e9riode 2009-2015, lorsque la Fed a mis en \u0153uvre l’assouplissement quantitatif en r\u00e9ponse \u00e0 la crise financi\u00e8re.<\/p>\n
L’assouplissement quantitatif n’est pas utile \u00e0 tout le monde et peut provoquer des bulles d’actifs<\/h3>\n Certains critiques remettent en question l’efficacit\u00e9 de l’assouplissement quantitatif, notamment en ce qui concerne la stimulation de l’\u00e9conomie et son impact in\u00e9gal selon les personnes. L’assouplissement quantitatif peut faire exploser le march\u00e9 boursier, et les actions sont surtout d\u00e9tenues par des Am\u00e9ricains d\u00e9j\u00e0 ais\u00e9s, qu’ils soient victimes de la crise ou non.<\/p>\n
L’efficacit\u00e9 de l’assouplissement quantitatif fait l’objet d’un d\u00e9bat sain dans les milieux universitaires et sur les march\u00e9s financiers\u00a0\u00bb, explique M. Merz, qui ajoute que, d’apr\u00e8s ses observations, les articles universitaires sont \u00ab\u00a0divis\u00e9s en deux\u00a0\u00bb sur la question de savoir si cette politique fait ce qu’elle est cens\u00e9e faire. \u00ab\u00a0Les deux principales critiques sont qu’elle pourrait ne pas fonctionner et que nous avons du mal \u00e0 prouver qu’elle fonctionne.<\/p>\n
Cela dit, Michael Winter, fondateur et directeur g\u00e9n\u00e9ral de Leatherback Asset Management, note que l’assouplissement quantitatif a \u00e9t\u00e9 \u00ab\u00a0extr\u00eamement efficace\u00a0\u00bb pour stabiliser et \u00e9ventuellement augmenter les prix des actifs sur les march\u00e9s des titres \u00e0 revenu fixe et des actions. Et lorsque le march\u00e9 rebondit rapidement, comme ce fut le cas apr\u00e8s le march\u00e9 baissier de 2020, la question qui se pose est de savoir \u00e0 quel moment il faut dire que c’en est assez.<\/p>\n
En abaissant les taux d’int\u00e9r\u00eat, la Fed encourage l’activit\u00e9 sp\u00e9culative sur le march\u00e9 boursier, ce qui peut provoquer des bulles, et l’euphorie peut se d\u00e9velopper d’elle-m\u00eame tant que la Fed ne change pas de politique, explique M. Winter. \u00ab\u00a0Il s’agit d’un jeu de confiance ; les acteurs du march\u00e9 pensent que la Fed les soutient et tant que c’est le cas, la peur est limit\u00e9e\u00a0\u00bb, explique-t-il.<\/p>\n
L’assouplissement quantitatif peut entra\u00eener des in\u00e9galit\u00e9s de revenus<\/h3>\n Le dernier danger de l’assouplissement quantitatif est qu’il pourrait exacerber les in\u00e9galit\u00e9s de revenus en raison de son impact sur les actifs financiers et les actifs r\u00e9els, comme l’immobilier. \u00ab\u00a0L’assouplissement quantitatif a profit\u00e9 \u00e0 ceux qui s’en sortent bien lorsque les prix des actifs augmentent\u00a0\u00bb, explique M. Winter.<\/p>\n
Ce risque d’in\u00e9galit\u00e9 des revenus met en \u00e9vidence les limites de la Fed, selon M. Merz. La banque centrale ne dispose pas de l’infrastructure n\u00e9cessaire pour pr\u00eater directement aux consommateurs de mani\u00e8re efficace, c’est pourquoi elle utilise les banques comme interm\u00e9diaires pour accorder des pr\u00eats. \u00ab\u00a0Il est tr\u00e8s difficile pour la Fed de cibler les individus et les entreprises les plus durement touch\u00e9s par une perturbation \u00e9conomique, et il s’agit moins de ce que la Fed veut faire que de ce qu’elle est autoris\u00e9e \u00e0 faire\u00a0\u00bb, explique-t-il.<\/p>\n
\u00ab\u00a0J’ai compar\u00e9 cela au fait de se tenir au bord d’une piscine et de tenir un pichet d’eau teint\u00e9e en violet, puis de d\u00e9verser cette eau dans la piscine\u00a0\u00bb, explique M. Tilley. \u00ab\u00a0Il ne faudra pas longtemps pour que l’on ne sache plus o\u00f9 va l’eau violette. En d’autres termes, une fois que l’argent de l’assouplissement quantitatif se trouve dans les bilans des n\u00e9gociants principaux, il se peut qu’il ne profite pas \u00e0 tous les acteurs de l’\u00e9conomie comme pr\u00e9vu.<\/p>\nGetty<\/figcaption><\/figure>\nExemples historiques d’assouplissement quantitatif<\/h2>\n La Banque du Japon a \u00e9t\u00e9 l’un des plus ardents d\u00e9fenseurs de l’assouplissement quantitatif, d\u00e9ployant cette politique depuis plus d’une d\u00e9cennie. La Banque centrale europ\u00e9enne et la Banque d’Angleterre ont \u00e9galement eu recours \u00e0 l’assouplissement quantitatif dans le sillage de la crise financi\u00e8re mondiale qui a d\u00e9but\u00e9 en 2007.<\/p>\n
La Fed a commenc\u00e9 \u00e0 utiliser l’assouplissement quantitatif pour lutter contre la grande r\u00e9cession en 2008, et Ben Bernanke, alors pr\u00e9sident de la Fed, a cit\u00e9 le pr\u00e9c\u00e9dent du Japon comme \u00e9tant \u00e0 la fois similaire et diff\u00e9rent de ce que la Fed pr\u00e9voyait de faire. En trois cycles diff\u00e9rents, la banque centrale a achet\u00e9 pour plus de 4 000 milliards de dollars d’actifs entre 2009 et 2014.<\/p>\n
Lors des premiers cycles d’assouplissement quantitatif pendant la crise financi\u00e8re, les responsables politiques de la Fed ont annonc\u00e9 \u00e0 l’avance le montant des achats et le nombre de mois n\u00e9cessaires \u00e0 leur r\u00e9alisation, se souvient M. Tilley. \u00ab\u00a0La raison pour laquelle ils ont agi de la sorte est qu’il s’agissait d’une mesure tr\u00e8s nouvelle et qu’ils ne savaient pas comment le march\u00e9 allait r\u00e9agir\u00a0\u00bb, explique-t-il.<\/p>\n
Lors du troisi\u00e8me cycle d’assouplissement quantitatif, en 2013, la Fed a cess\u00e9 d’annoncer le montant des actifs \u00e0 acheter, s’engageant plut\u00f4t \u00e0 \u00ab\u00a0augmenter ou r\u00e9duire le rythme\u00a0\u00bb des achats en fonction de l’\u00e9volution des perspectives du march\u00e9 du travail ou de l’inflation.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Pendant la crise financi\u00e8re, nous \u00e9tions en terrain relativement inconnu et la Fed a donc \u00e9t\u00e9 plus prudente dans ses messages, dans le montant de ses achats et dans la dur\u00e9e de sa politique\u00a0\u00bb, ajoute M. Merz. \u00ab\u00a0Une fois que certaines des inqui\u00e9tudes exprim\u00e9es par les critiques du march\u00e9 ne se sont pas concr\u00e9tis\u00e9es, la Fed s’est enhardie \u00e0 envisager d’\u00e9tendre le programme et de le faire \u00e0 plus grande \u00e9chelle.<\/p>\n
L’assouplissement quantitatif et la crise du coronavirus<\/h3>\n Tirant les le\u00e7ons de la Grande R\u00e9cession, la Fed<\/a> a relanc\u00e9 l’assouplissement quantitatif en r\u00e9ponse \u00e0 la crise \u00e9conomique provoqu\u00e9e par la pand\u00e9mie de Covid-19. Les d\u00e9cideurs politiques ont annonc\u00e9 des plans d’assouplissement quantitatif pour mars 2020, mais sans limite de dollars ni de temps.<\/p>\nLa nature illimit\u00e9e du plan d’assouplissement quantitatif de la Fed en cas de pand\u00e9mie \u00e9tait la principale diff\u00e9rence avec la version de la crise financi\u00e8re. Les participants au march\u00e9 se sont habitu\u00e9s \u00e0 cette nouvelle approche apr\u00e8s les trois cycles d’assouplissement quantitatif de la crise financi\u00e8re, qui ont donn\u00e9 \u00e0 la Fed la possibilit\u00e9 de continuer \u00e0 acheter des actifs aussi longtemps que n\u00e9cessaire, explique M. Tilley.<\/p>\n
Winter note que le march\u00e9 boursier a d\u00e9coll\u00e9 en r\u00e9ponse \u00e0 ce nouveau plan. Le S&P 500 a fait un bond de pr\u00e8s de 68 % depuis son plus bas niveau de mars 2020 jusqu’\u00e0 la fin de l’ann\u00e9e, au moins en partie gr\u00e2ce au filet de s\u00e9curit\u00e9 de l’assouplissement quantitatif.<\/p>\n
Les d\u00e9clarations des d\u00e9cideurs politiques ont renforc\u00e9 l’id\u00e9e qu’ils soutiendraient l’\u00e9conomie autant que possible, explique M. Merz. \u00ab\u00a0Lorsqu’une institution aussi puissante que la Fed met tout en \u0153uvre pour soutenir la reprise et r\u00e9p\u00e8te sans cesse qu’elle soutiendra l’\u00e9conomie tant qu’elle fonctionnera, nous devrions l’\u00e9couter\u00a0\u00bb, d\u00e9clare-t-il.<\/p>\n
L’assouplissement quantitatif fonctionne-t-il ?<\/h2>\n Oui et non, r\u00e9pondent Tilley, Winter et Merz. Cette politique est efficace pour abaisser les taux d’int\u00e9r\u00eat et contribuer \u00e0 stimuler le march\u00e9 boursier, mais son impact plus large sur l’\u00e9conomie n’est pas aussi \u00e9vident. De plus, les effets de l’assouplissement quantitatif profitent \u00e0 certains plus qu’\u00e0 d’autres, notamment aux emprunteurs par rapport aux \u00e9pargnants et aux investisseurs par rapport aux non-investisseurs.<\/p>\n
Selon M. Tilley, l’assouplissement quantitatif a \u00e9t\u00e9 \u00ab\u00a0extr\u00eamement efficace\u00a0\u00bb au d\u00e9but de la derni\u00e8re crise du coronavirus et de la crise financi\u00e8re. \u00ab\u00a0En mars 2020, l’illiquidit\u00e9 du march\u00e9 du Tr\u00e9sor \u00e9tait frappante ; elle \u00e9tait effrayante\u00a0\u00bb, d\u00e9clare-t-il.<\/p>\n
Mais une fois le march\u00e9 stabilis\u00e9, le risque de l’assouplissement quantitatif est de cr\u00e9er une bulle dans les prix des actifs, et les personnes qui en b\u00e9n\u00e9ficient le plus n’ont peut-\u00eatre pas besoin de l’aide la plus importante, explique M. Winter. Le co\u00fbt de cette politique est important, car elle accentue les d\u00e9s\u00e9quilibres en mati\u00e8re d’in\u00e9galit\u00e9 des revenus dans ce pays.<\/p>\n
Par ailleurs, des inqui\u00e9tudes persistent quant \u00e0 la possibilit\u00e9 de s’appuyer trop fortement sur l’assouplissement quantitatif et de cr\u00e9er des attentes \u00e0 la fois sur les march\u00e9s et au sein du gouvernement, selon M. Merz. \u00ab\u00a0Une explosion de la masse mon\u00e9taire pourrait nuire \u00e0 notre monnaie, et c’est la crainte ultime derri\u00e8re l’assouplissement quantitatif, qui ne s’est pas produit de mani\u00e8re spectaculaire\u00a0\u00bb, ajoute-t-il.<\/p>\n
Ce qui est clair, c’est qu’il y a des avantages et des inconv\u00e9nients \u00e0 l’assouplissement quantitatif, et qu’il est m\u00eame difficile d’en \u00e9valuer les effets, a conclu Stephen Williamson, ancien \u00e9conomiste \u00e0 la Banque f\u00e9d\u00e9rale de r\u00e9serve de Saint-Louis, dans un article. \u00ab\u00a0En ce qui concerne l’assouplissement quantitatif, il y a de bonnes raisons de douter qu’il fonctionne comme annonc\u00e9, et certains \u00e9conomistes ont d\u00e9montr\u00e9 que l’assouplissement quantitatif est en fait pr\u00e9judiciable\u00a0\u00bb, \u00e9crit-il.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
L’assouplissement quantitatif (QE) est une strat\u00e9gie de politique mon\u00e9taire utilis\u00e9e par des banques centrales telles que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Avec l’assouplissement quantitatif, une banque centrale ach\u00e8te des titres dans le but de r\u00e9duire les taux d’int\u00e9r\u00eat, d’augmenter l’offre de monnaie et de favoriser l’octroi de pr\u00eats aux consommateurs et aux entreprises. L’objectif est de stimuler […]<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":615,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":{"0":"post-555","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-finance"},"acf":[],"_yoast_wpseo_title":null,"_yoast_wpseo_metadesc":"L'assouplissement quantitatif (QE) est une strat\u00e9gie de politique mon\u00e9taire utilis\u00e9e par des banques centrales telles que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.","auteur_traducteur":null,"yoast_head":"\n
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