La Fed maintient ses taux malgré une inflation élevée à l’approche des élections de mi-mandat

L’essentiel

La Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu ses taux d’intérêt inchangés mercredi, lors de sa dernière décision avant les élections de mi-mandat. Elle doit composer avec deux mois consécutifs d’inflation supérieure aux attentes et un marché de l’emploi en perte de vitesse.

Points clés

• La Fed a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 3,75 % à 4 %. Celle-ci avait été atteinte le mois dernier, lorsque l’institution avait relevé ses taux d’un quart de point de pourcentage pour la première fois depuis plus de trois ans.
• Dix des douze membres votants du Comité fédéral de l’open market ont soutenu la décision. Les deux dissidentes, Lisa Cook, qui ne s’était encore jamais opposée à une décision de politique monétaire, et Beth Hammack, se sont prononcées en faveur d’une hausse d’un quart de point.
• L’indice des prix à la consommation a progressé de 0,6 % en septembre, portant l’inflation sur douze mois à 3,7 %. Les prix de l’énergie ont augmenté de 5,2 % sur un mois et de 20,4 % sur un an. À eux seuls, les prix de l’essence, en hausse de 9,1 % sur le mois, ont représenté plus de la moitié de l’augmentation globale de l’indice.
• Les employeurs n’ont créé que 29 000 emplois en septembre, tandis que le taux de chômage a progressé à 4,2 %. Le Bureau of Labor Statistics a également revu à la baisse les créations d’emplois d’août et fait passer le bilan de juillet en territoire négatif. Ces chiffres compliquent la tâche de la Fed, qui doit à la fois préserver le marché du travail et contenir l’inflation.
• Avant l’annonce de mercredi après-midi, les investisseurs estimaient à environ 90 % la probabilité d’un statu quo. Le consensus tablait sur un maintien des taux en octobre, le temps pour la Fed d’évaluer les dernières données, avant une éventuelle hausse d’un quart de point en décembre.
• Lors d’une conférence de presse mercredi, Kevin Warsh a indiqué que le Comité fédéral de l’open market continuerait à se réunir huit fois par an en 2027. Toutefois, ses membres ne voteraient sur les taux d’intérêt qu’à sept reprises, une réunion étant consacrée à la stratégie générale de politique monétaire. Il s’attend à ce que le nombre de votes soit ramené à six en 2028.

Pourquoi cette décision compte

Il s’agit de la dernière décision de la Fed sur les taux d’intérêt avant les élections de mi-mandat, dans lesquelles le coût de la vie occupe une place centrale. Le président Donald Trump, qui compte sur de bons résultats républicains pour conserver le contrôle du Congrès durant les deux dernières années de son second mandat, a critiqué la hausse des taux de septembre décidée sous la direction du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh. Ces derniers mois, il a demandé à plusieurs reprises que les taux soient ramenés à 1 %, voire moins. Une baisse réduirait les taux hypothécaires et le coût des crédits à la consommation, ce qui pourrait favoriser les républicains alors que la hausse des coûts d’emprunt et la persistance de l’inflation menacent leur majorité au Congrès. Des analystes avertissent toutefois qu’une réduction brutale des taux à 1 % risquerait de provoquer une instabilité économique.

Déclaration clé

« Si les conditions financières se sont globalement durcies, je ne veux ni ne peux les qualifier de restrictives. Mais, dans l’ensemble, cette évolution va dans le sens d’une période de croissance économique et de stabilité des prix plus longue et plus durable », a déclaré Kevin Warsh lors de la conférence de presse de mercredi après-midi, à propos des effets de la hausse des taux de septembre.

Contexte

La Réserve fédérale est une institution indépendante au sein de l’appareil fédéral américain. Elle est censée prendre ses décisions monétaires sans tenir compte de considérations politiques. Donald Trump l’a néanmoins menacée et critiquée à plusieurs reprises, la qualifiant de « très hostile » et de « très politique » après la hausse des taux de septembre. Il a affirmé qu’il aurait voté contre cette décision, pourtant approuvée par les douze membres du Comité fédéral de l’open market, tout en déclarant au magazine Time : « Je ne blâme pas Kevin Warsh. » Donald Trump s’était ouvertement opposé à l’ancien président de la Fed, Jerome Powell, auquel il reprochait de ne pas réduire suffisamment les taux. La décision de Kevin Warsh de les relever en septembre a donc été perçue comme un test majeur de sa capacité à résister aux pressions de la Maison-Blanche.

Un équilibre délicat

Ces dernières années, la Fed s’est efforcée de ramener l’inflation sous contrôle tout en préservant la santé du marché de l’emploi, conformément à son double mandat. Le rapport initial sur l’emploi en août faisait état de 162 000 créations de postes, soit la plus forte progression mensuelle depuis mars, tandis que le taux de chômage se maintenait à 4,1 %. Ces données avaient fortement accru les anticipations d’une hausse des taux, un marché du travail robuste offrant à la Fed davantage de marge pour lutter contre l’inflation sans risquer une envolée immédiate du chômage.

Mais lorsque les chiffres de septembre ont été publiés le 14 octobre, après le vote de la Fed en faveur d’une hausse des taux, le Bureau of Labor Statistics a ramené les créations d’emplois d’août à 133 000. Il a également révisé les données de juillet, transformant une hausse de 21 000 emplois en une baisse de 10 000, tout en annonçant seulement 29 000 créations de postes en septembre. Le rebond estival de l’emploi apparaît désormais plus faible qu’initialement estimé. La Fed est ainsi confrontée à un exercice d’équilibriste particulièrement délicat entre soutien à l’emploi et stabilité des prix.

À surveiller

Le Bureau of Labor Statistics publiera vendredi prochain les chiffres de l’emploi pour octobre. Après la faible progression enregistrée en septembre et les révisions à la baisse des données estivales, ces statistiques seront déterminantes pour la Fed. Elles devront permettre d’évaluer si le marché du travail se stabilise et s’il peut absorber une nouvelle hausse des taux dans les prochains mois.

Un fait surprenant

Avant l’annonce de la Fed en septembre, un marché prédictif de la plateforme Kalshi évaluait à 44 % la probabilité que Donald Trump « insulte publiquement » Kevin Warsh avant la fin de l’année, soit plus du double du niveau observé un mois auparavant. Les volumes d’échanges sont restés limités, mais cette probabilité a atteint 53 % dans les heures qui ont suivi la hausse des taux de septembre. Elle est depuis retombée à 30 % à l’approche de l’annonce de mercredi après-midi.

Cet article a été écrit par Fiona Riley et traduit par Forbes.be à l’aide de IA.

Cet article a été initialement publié sur Forbes.com