Kernpunt
De Federal Reserve heeft woensdag de rente ongewijzigd gelaten in haar laatste rentebesluit vóór de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen. De centrale bank woog daarbij twee opeenvolgende maanden met hoger dan verwachte inflatie af tegen een vertragende arbeidsmarkt.
Belangrijkste feiten
- De Fed handhaafde haar belangrijkste rentetarief op 3,75% tot 4%. Dat niveau werd vorige maand bereikt, toen de centrale bank de rente voor het eerst in ruim drie jaar met 25 basispunten verhoogde.
- Tien van de twaalf stemgerechtigde leden van het Federal Open Market Committee steunden het besluit. De twee tegenstemmers, Lisa Cook — die niet eerder tegen een monetair beleidsbesluit had gestemd — en Beth Hammack, pleitten voor een renteverhoging met 25 basispunten.
- De consumentenprijsindex steeg in september met 0,6%, waardoor de inflatie op jaarbasis uitkwam op 3,7%. De energieprijzen namen met 5,2% toe tegenover de voorgaande maand en met 20,4% op jaarbasis. De benzineprijzen, die in september met 9,1% stegen, waren goed voor meer dan de helft van de totale inflatietoename.
- Amerikaanse werkgevers creëerden in september slechts 29.000 banen, terwijl de werkloosheid opliep tot 4,2%. Het Bureau of Labor Statistics stelde de banengroei van augustus neerwaarts bij en herzag het cijfer voor juli tot een daling. Dat maakt de evenwichtsoefening van de Fed tussen het beschermen van de arbeidsmarkt en het terugdringen van de inflatie nog complexer.
- Voorafgaand aan het rentebesluit van woensdagmiddag schatten beleggers de kans op een rentepauze op ongeveer 90%. De marktconsensus ging ervan uit dat de Fed de rente in oktober ongewijzigd zou laten om de recentste cijfers te evalueren, gevolgd door een verhoging met 25 basispunten in december.
- Warsh verklaarde woensdag tijdens een persconferentie dat het Federal Open Market Committee volgend jaar zoals gebruikelijk acht keer zal vergaderen. De leden zouden echter slechts tijdens zeven vergaderingen over de rente stemmen. Eén bijeenkomst wordt gewijd aan de bredere monetaire strategie. Voor 2028 verwacht hij slechts zes rentestemmingen.
Actualiteit
Dit is het laatste rentebesluit van de Fed vóór de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen, waarin de kosten van levensonderhoud een centraal thema vormen. President Donald Trump heeft er belang bij dat de Republikeinen goed presteren om tijdens de laatste twee jaar van zijn tweede ambtstermijn de controle over het Congres te behouden. Hij bekritiseerde de renteverhoging van september onder de pas aangetreden Fed-voorzitter Kevin Warsh en eiste de afgelopen maanden herhaaldelijk dat de rente zou dalen tot 1% of minder.
Een renteverlaging zou de hypotheek- en consumentenkredieten goedkoper kunnen maken. Dat kan de Republikeinen politiek voordeel opleveren, nu hogere financieringskosten en hardnekkige inflatie hun meerderheid in het Congres bedreigen. Analisten waarschuwen evenwel dat een drastische verlaging tot 1% economische instabiliteit zou kunnen veroorzaken.
Cruciaal citaat
“Hoewel de algemene financiële voorwaarden restrictiever zijn geworden, wil en kan ik ze niet als strikt bestempelen. In grote lijnen dragen deze ontwikkelingen echter bij aan een langere en duurzamere periode van economische groei en prijsstabiliteit”, aldus Warsh tijdens de persconferentie van woensdagmiddag over de gevolgen van de renteverhoging in september.
Belangrijke context
De Federal Reserve opereert onafhankelijk binnen de Amerikaanse overheid en wordt geacht monetaire beslissingen te nemen zonder politieke overwegingen. Trump heeft de centrale bank echter herhaaldelijk bedreigd en bekritiseerd. Na de renteverhoging in september noemde hij de Fed “zeer vijandig” en “zeer politiek”.
Trump zei dat hij tegen het besluit van de Fed zou hebben gestemd, hoewel alle twaalf leden van het Federal Open Market Committee het steunden. Tegelijk verklaarde hij tegenover Time Magazine: “Ik neem Kevin Warsh niets kwalijk.” Trump lag eerder openlijk overhoop met voormalig Fed-voorzitter Jerome Powell, omdat die de rente volgens hem onvoldoende verlaagde. De beslissing van Warsh om de rente in september te verhogen, werd dan ook gezien als een belangrijke test van zijn bereidheid om weerstand te bieden aan de politieke druk van Trump.
Terzijde
De Fed probeert de inflatie al enkele jaren terug te dringen en moet dat streven, in het kader van haar dubbele mandaat, afwegen tegen de gezondheid van de arbeidsmarkt. Aanvankelijk wees het banenrapport voor augustus op 162.000 nieuwe banen, de sterkste maandelijkse toename sinds maart, terwijl de werkloosheid stabiel bleef op 4,1%.
Na die cijfers nam de marktverwachting van een renteverhoging sterk toe. Een gezonde arbeidsmarkt geeft de centrale bank immers meer ruimte om de inflatie te bestrijden zonder het onmiddellijke risico op een forse stijging van de werkloosheid.
Toen op 14 oktober de cijfers voor september werden gepubliceerd — nadat de Fed al voor een renteverhoging had gestemd — stelde het Bureau of Labor Statistics de banengroei voor augustus echter neerwaarts bij tot 133.000. Het cijfer voor juli werd herzien van een toename met 21.000 banen tot een daling met 10.000. In september kwamen er bovendien slechts 29.000 banen bij.
Nu het herstel van de arbeidsmarkt tijdens de zomer zwakker blijkt dan aanvankelijk gedacht, staat de Fed voor een moeilijke evenwichtsoefening: maximale werkgelegenheid ondersteunen en tegelijk de prijzen stabiliseren.
Waarop te letten
Het Bureau of Labor Statistics publiceert volgende vrijdag de arbeidsmarktcijfers voor oktober. Na de beperkte banengroei in september en de neerwaartse herzieningen van de zomercijfers worden deze gegevens cruciaal. Ze moeten de Fed helpen beoordelen of de arbeidsmarkt stabiliseert en bestand is tegen een nieuwe renteverhoging in de komende maanden.
Opvallend feit
Voorafgaand aan het rentebesluit van de Fed in september gaf een voorspellingsmarkt van Kalshi een kans van 44% aan dat Trump Warsh vóór het einde van het jaar “publiekelijk zou beledigen”. Dat was meer dan dubbel zoveel als een maand eerder. Het handelsvolume bleef beperkt, maar de waarschijnlijkheid steeg tot 53% in de uren na de renteverhoging van september. Sindsdien daalde ze opnieuw tot 30% in de aanloop naar de aankondiging van woensdagmiddag.
Dit artikel is geschreven door Fiona Riley en vertaald door Forbes.be met behulp van AI.
